在以沙特为首的OPEC减产超预期配景下，油价夙昔一周内几次尝试陆续上冲，偏乐不雅还是阛阓主流不雅点，但从几次冲高回落的阛阓发扬来看，好意思国原油创记录的供应量清楚铁心了涨幅。最终上周WTI 4月原油期货报57.26好意思元/桶，创2018年11月12日以来收盘新高，上周累涨约3%水城ゆう最新番号，布伦特4月原油期货报收67.12好意思元/桶，上周累涨1.3%。    

在好意思国产量创记录与沙特超预期减产大配景下，国外原油阛阓供需模式正在发生着清楚变化，而在变动的供需模式下，跨区供需均衡各异及流动也将重塑原油都备价以及各区价差。

一、好意思国通过加大出口来化解创记录产量压力    

EIA发布的最新一期周度讲述自满，2月15日当周好意思国原油产量攀升至记录新高1200万桶/日，这也让好意思国成为大众首个原油产量冲突1200万桶/日大关的国度，库存方面流畅第五周增多，涉及2017年10月以来最高。花旗在EIA讲述公布后示意，展望年底前好意思国原油产量将达到1300万桶/日，这也成为供应端最大的利空身分。在周报自满原油产量创记录的同期，好意思国也通过大幅增多出口来缓解国内多余压力，好意思国原油出口高达360万桶/日，相同创历史新高，仅次于OPEC最大的两个出口国——沙特和伊拉克，好意思国产量激增清楚挤压了OPEC的阛阓份额。

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高盛展望非OPEC国度本年的原油供应量将增多190万桶/日水城ゆう最新番号，除好意思国原油产量大幅增多之外，加拿大与巴西等国原油产量相同执续增长。    

二、沙特领衔鞭策原油阛阓供需再均衡

关于好意思国之外的阛阓来说，供给的平缓重迭需求的向好使得举座阛阓出现供需病笃的情况。OPEC+的减产成绩于沙特坚忍的决心，沙特近日示意，将把产量削减至980万桶/日，比OPEC+合同条目的产量低约50万桶/日，这将使沙特原油产量降至近四年低点，而在OPEC+的减产合同中，沙特应该承担的份额唯有32万桶/日。由于沙特大幅削减产量，OPEC举座减产实施率要好于阛阓预期，这也成为阛阓看涨的信心保证。    

另外，举座的OPEC产量中，伊朗和委内瑞拉受到好意思国的制裁，委内瑞拉诚然产量企稳，但也难现大幅反弹，伊朗原油产量下滑飞速，使得OPEC举座原油产量出现大幅下滑。除此之外墨西哥等国原油产量降幅也比较清楚。    

比较沙特方面握住减产的奋力，俄罗斯悔过减产的气派招致了沙特的不悦。尽管俄罗斯也示意其将现实减产合同，但从旧年10月至本年2月初，俄罗斯每天仅减产4.7万桶，这酿成的径直后果等于俄罗斯在莫得为减产作出有用孝敬的基础上，却享受了沙特减产所带来的油价高潮的公正，沙特动力部长法利赫对此直言，“莫斯科方面的看成比我但愿的要慢。”

三、供应此消彼长配景下的价差及执仓变化    

通过WTI与布伦特阛阓的原油价差走势不错明晰地看出资金对好意思国原油阛阓与大众原油阛阓均衡不雅点的庞大各异。执仓方面，专科投资机构的净多头寸在两个阛阓的资金设立也超过清亮，即积极设立布伦特阛阓多头头寸，WTI阛阓资金发扬则相对平庸。    

与好意思国页岩油产量执续刷新记录促使国外原油阛阓轻油供应充裕不同，OPEC+的减产令非好意思阛阓原油供应执续趋紧，尤其是重质原油，从轻重油价差发扬不错超过直不雅地看出阛阓对轻重油供需失衡的评估，这致使在原油加工后的产业链中也发扬的超过清楚。插足2019年以来，国内动力化工阛阓清楚体现出渣油系列的沥青和燃料油强势而化工品发扬平庸的强弱分化模式，这也为阛阓提供了新的产业链间的对冲套利契机。

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